想持有美元，直接买美元。想分散美元风险，可以选择人民币。 夹在两者之间的港币，位置越来越尴尬：它跟着美元走，又靠连接内地和国际市场发挥作用。前者让它缺少独立性，后者却可能随着人民币国际化，越来越不需要它。 换了港币，还是没走出美元 港币挂钩美元。你把美元换成港币，账户里的数字变了，主要的汇率方向却没有变。 想保留美元敞口，直接拿美元就行。想减少美元敞口，换成港币也解决不了多少问题。港币当然方便买港股、在香港消费，但“用起来方便”和“值得单独持有”，是两回事。 它有自己的名字和钞票，却很难给出一个独立于美元的货币理由。 过去需要绕路，才显得港币重要 过去，内地和国际市场之间隔着不少门槛。人民币出去不方便，海外资金进来也不方便，香港承担了中转站的角色。 港币就在这个中转站里，成了大家熟悉的通用工具。 一边连接内地，一边连接全球。两边不能直接接上的时候，中间那一段自然值钱。 但中转站的生意，最怕直达线路越来越多。 人民币能直接结算的交易多了，能直接持有的资产多了，资金就会开始问：为什么还要多换一次？ 人民币越国际化，港币越难解释自己 人民币国际化，当然不等于人民币明天就能完全自由兑换。 但方向很清楚，越来越多的跨境交易，希望直接用人民币完成。 如果一笔生意能用人民币报价、收款、融资，再用人民币投资，港币参与其中的理由就会变少。 过去是“必须经过”，以后可能只是“习惯经过”。 习惯很强大。账户、合同、支付系统都不会一夜之间改掉。可一种货币如果主要靠大家懒得换来维持位置，它的独立价值就已经值得重新讨论了。 香港很重要，港币未必同样重要 香港可以继续是金融中心，继续做融资、交易和财富管理。这些生意需要市场、机构、人才和可靠的规则。 但是不是一定需要一套单独的货币，是另一个问题。 今天，港币最容易说清楚的价值，仍然是桥梁：连接人民币与国际资金，让钱在不同市场之间流动得更方便。 桥当然有用。 可桥的价值，取决于两岸有多难直接往来。人民币越能直接走向世界，港币作为中间环节的必要性就越弱。 当人民币越来越好用，美元又始终在那里，我们究竟还需要港币替我们完成什么？ 特别
