2026年，港股消费市场，又诞生了戏剧性一幕。 作者 |云帆 来源 |投资家（ID：touzijias） 2026年，港股消费市场，又诞生了戏剧性一幕。 靠一句“洗脑”广告火遍大江南北的昔日“洗护第一股”、“洗发水大王”霸王集团在经历惨烈的业绩崩盘后，悄悄“起死回生”了？近日，霸王集团交出了一份令市场“意外”的半年度中期财报。数据显示，公司上半年营收1.18亿元，同比下降1.9%；净利润107.3万元，时隔多年成功扭亏为盈。但霸王集团的盈利也很戏剧性，全靠“缩减开支、省水省电。” 更戏剧性的是，霸王集团的“骚操作”巅峰跌入谷底。20年前，中国日化国货史上，诞生过一个真正的“顶流”巨头，它就是霸王集团。登陆港股IPO，公司市值一度逼近200亿港元，是“防脱”赛道的绝对王者。巅峰之上，暴富的霸王集团创始人夫妻突然飘了，大搞“多元化”扩张，切到新式茶饮、母婴、美容、牙膏、洗衣液、面霜，还搞出了小说、游戏联名。加之舆论风波与夫妻“内讧”，霸王集团由巅峰一路滑坡，市值暴跌超99%，从百亿豪门沦为“仙股”。资本塌方，股民套牢，可霸王集团并没有倒下，用最扎心的方式艰难活着。 一 “洗发水大王”霸王集团对于当下的90后、00后来说，可能比较陌生，却承载了70后、80后，甚至更早人群的一段难忘回忆， 它曾靠一句“怕脱发，用霸王。”的广告语响彻大江南北，在国际巨星成龙的代言下，风靡过一个时代，更是“脱发群体”眼中的“大救星”。 时间要回到20年前。彼时，国内洗护赛道，几乎被海飞丝、飘柔、潘婷等外资品牌牢牢把控，外资凭借成熟营销体系、品牌影响力和渠道优势，常年瓜分国内绝大部分市场份额，本土日化品牌只能在低端市场“内卷”挣扎。本土日化的艰难时刻，一对夫妻“独具慧眼”。 这对夫妻就是霸王集团创始人陈启源、万玉华。 根据历史资料记载，万玉华早年就读于华南农业大学，毕业进入中科院华南植物研究所（广州）工作，也是在广州，她认识了“羁绊一生”的陈启源。 那时候，陈启源已经是一个手握资金、渠道的商人。他在80年代做过杀虫剂、日化贸易，情商高、营销能力强，他发现万玉华的专业背景是个很好的“故事点”。 在陈启源的“鼓励”下，深耕植物日化技术、熟悉植物配方研发的万玉华，也想通过创业实现梦想。双方“一拍即合”，都有了十分理想化的人生新目标。有过经商经验的陈启源嗅觉灵敏，他看到一种名为“啤酒香波”的平价洗发水在国内卖爆，就跟风生产，迅速赚了一笔。 商界或资本市场的世界里，跟风做事，有两种情况，要吗小赚，要吗被套，很难发大财。 陈启源觉得，想赚大钱需要一个很大的叙事结构。而他的家族历史恰巧能为这段叙事提供底层支撑。据说，陈启源家族在广东罗定有世代中药养发的民间传统，“有祖传养发方子”。 “养发方子+专业技术背书”就是一个很好的卖点。当海飞丝、飘柔、潘婷还在“卷”去屑、控油，霸王集团前身业务把市场放在全新概念，“中药养发、防脱”，这在当时是一次洗发水市场的“颠覆性”创新。 但光有这些不够，竞品、山寨可以随时“复刻”，有专业背景的万玉华对“专利、技术”更为敏感，于是二人买下了华南植物研究所的中草药洗发专利。 霸王，以全新面貌，正式现身。 二 看霸王二字就知道，陈启源、万玉华野心极大，他们要做洗发水界的“霸王”。 光有梦想、野心、行动力，也不够，有时候得学会“借势”。 那时候，互联网在国内是未来产业，国内广告传播流通依赖电视、报纸。国内消费者对海飞丝、飘柔、潘婷等外资品牌存在“习惯性”，如何打破这种习惯，或者说，如何把霸王倡导的“中药养发、防脱”概念深入人心，是门学问。陈启源、万玉华想来想去，想到了一个明星，他必将引爆霸王品牌。 这个明星就是成龙。2000年之后，成龙迎来事业的巅峰期。他的《尖峰时刻》系列横扫好莱坞，他是全球认知度最高的华人面孔，又是国内大众心中可靠、硬朗、代表东方传统文化的“大哥”，国民好感度拉满。国内不少龙头找成龙代言，他却对洗发水“情有独钟”。 自从成龙代言霸王，霸王就真成“霸王”，突然火了。 那会市场有很多传言说，“成龙在广告中那一头乌黑茂密的秀发，就是用了霸王。”还有传言说，“成龙有脱发困扰，才选了霸王。”经过可靠资料查阅，“成龙未在任何公开采访中，主动提及自己有严重的脱发困扰。” 他也没说过，“是为了解决自身脱发问题才选择霸王。”但他给霸王拍摄的广告，响彻大江南北，风靡一个时代。普通消费者根本难以查实，成龙那头秀发跟霸王有没有关系，普通消费者更多是跟风，成龙给霸王代言，洗发水被抢疯了。媒体也跟风，“成龙，用没用过？” 用没用过？不清楚。但成龙那段时间接霸王广告实打实赚了一笔大钱。 霸王集团2004年底开出了每年超1000万元代言费，还给出了霸王集团股份的巨大诱惑。按着第三方机构报告，1000万元对于2004年的日化行业代言费来说堪称“天价”，成龙接了个
